韓國5G用戶數69天破百萬

　　我們對國內5G終端滲透速度展望樂觀

　　據韓國科技部數據，截至 6 月 11 日韓國 5G 用戶已突破 100 萬，而此距離韓國開啟 5G 商用僅 69 天，可見基于智能手機以及移動互聯網的普及，消費者對于新一代通信技術的接受速度較以往更進一步。

　　回顧我國 4G 發展歷程，考慮到在 3C 產品伴隨下成長的80、90 后逐漸成為國內主力消費群體，對 3C 的消費意愿、對創新產品的嘗鮮意愿日益增強，我們對 5G 手機 的滲透速度展望積極，產業鏈進入業績兌現期，關注天線有源化及射頻前端集成化趨勢，推薦碩貝德、立訊精密、順絡電子、鵬鼎控股、環旭電子。

　　華為「鴻蒙」已有超過100萬臺設備準備推出

　　自主可控進程加速

　　上周三，華為公共事務和通信副總裁接受采訪時表示，「華為將推出『鴻蒙』操作系統，以作為谷歌安卓操作系統的替代品，目前已有超過 100 萬臺采用鴻蒙系統的設備正被推出。」

　　由此可見，中美貿易摩擦局面所帶來的供應鏈變革正打破原先穩固的全球分工格局，倒逼國內品牌終端加速元器件、系統的自主可控進程，而鴻蒙系統的推出有望通過建立新的系統生態以激發內需市場，在 5G 來臨之際進一步縮短國內 3C 產品的換機周期。推薦產業鏈上與本土品牌關聯度高、業績彈性大的碩貝德、順絡電子、光弘科技。

　　1-5月我國IC出口增長25.1%

　　加強產學合作推動我國IC產業發展

　　據海關數據，1-5 月我國出口總額為 6.5 萬億元，增長 6.1%，其中集成電路出口增25.1%，在復雜的外部環境中表現亮眼。與此同時，根據半導體行業觀察 6 月 11 日訊，北京大學、復旦大學入選教育部「國家集成電路產教融合創新平臺」首批試點高校。

　　我們認為，在我國跨越中等收入陷阱的關鍵時點，過往通過資產負債擴張實現經濟增長的方式已難以持續，向高技術含量、高進口依賴度、高 ROE 的產業方向加大資源投入、加強產學合作，以建立更高質量的增長模式已是大勢所趨，建議關注半導體作為「新基建」方向的投資機遇，推薦北方華創，關注中芯國際、華虹半導體。

　　5G為軟視頻會議創造網絡基礎

　　交互式智能平板方興未艾

　　根據touchweb數據，13 年剛發布其第一款公開版本視頻會議軟件的 Zoom共擁有客戶 4500 家，到17 年 Zoom 的客戶數已快速成長至 70 萬家，視頻會議市場的火熱可見一斑。

　　我們認為，5G 的應用將使得穩定的 8K 視頻 會議成為現實，視頻會議的移動化或將加速普及，進而促進其在「智慧醫療、智慧教育、應急指揮、智慧金融」等行業的應用拓展。與此同時，伴隨著「小型團隊協作空間」的興起，交互智能平板正成為視頻會議終端新趨勢。繼續推薦在視頻會議市場上產品競爭力突出、軟硬件布局全面的視源股份、海康威視，建議關注鴻合科技、億聯網絡、利亞德、洲明科技等。

　　2019年視頻會議市場規模

　　有望達到596億美元

　　視頻會議是指位于兩個或多個地點的人們，通過通信設備網絡和視頻會議系統軟件，實現面對面交談的會議。視頻會議的早期概念 Picturephone 由美國的 AT&T 于1964 年在世界博覽會上推出。在 20 世紀 70 年代后期，AT&T 開始提供Picturephone 服務，而愛立信也展示了其第一個視頻電話。

　　在此階段，視頻會議的主要技術是通過模擬公共交換電話網(PSTN)傳輸語音和圖像，成本高、體驗差，僅用于高端商務場合。經過一段時間的發展，國際電信聯盟(ITU)也從 1996 年開始制定視頻會議標準，進入 21 世紀之后以發展成硬件和軟件兩種主要的產品類型。

　　如今，隨著全球化進程不可逆轉地推進和相關技術的不斷進步，驅使越來越多的用戶采用視頻會議方式進行溝通，以實現更優的通信和協作效率。根據 Frost & Sullivan 數據，2012至 2016 期間，全球視頻會議市場的市場規模以每年 7.5%的復合年增長率從 319 億美元增長至 426 億美元，而從 2017 年到 2021 年，Frost & Sullivan 預計全球視頻會議的 CAGR將達到 8.3%，2019 年市場規模 550 億美元。

　　面對 5G 時代方興未艾的視頻會議軟件、硬件市場，繼續推薦產品競爭力突出、軟硬件布局全面的視源股份、海康威視，建議關注鴻 合科技、億聯網絡、利亞德、洲明科技等。

　　H.323與SIP

　　是視頻會議系統的兩大通信標準

　　早期的視頻會議系統多采用 H.320 標準，它構建在一系列專用的視頻會議技術和標準之上， 但是連接較為固定、帶寬利用率低、開放性差，因此在 IP 網絡普及的背景下，基于 IP 分 組交換網絡的視頻會議系統快速興起，其中 H.323 標準和 SIP 協議是當前視頻會議系統的 主流標準技術。

　　H.323 是由國際電信聯盟電信標準化部門(ITU-T)提出、基于電信網信令和協議制定的IP 多媒體標準，是在分組交換網絡上實現多媒體通信的一個框架性協議，采用的是電話信 令模式，吸取了許多電信網的組網、互聯和運營經驗。

　　H.323 標準由一系列子協議組成：通信控制協議、音頻編解碼協議、視頻編解碼協議以及數據會議協議，可利用 H.323 技術實現多種應用和業務疊加到同一個傳輸網絡平臺上，視頻會議僅是其應用之一。H.323系統由終端、網關、網守、MCU等模塊構成，其中終端是分組網絡中能提供實時、雙向通信節點的設備，具有系統控制單元、媒體傳輸單元、音頻編解碼器、視頻編解碼器以及基于分組的網絡接口等。

　　SIP 是一個面向網絡會議和電話的簡單信令控制協議，利用請求響應機制實現會話控制， 可以用來創建、修改和終結一個或多個參會者的會話進程。SIP 協議本身只能傳送會話控制信息，因此必須與其他協議配合才能提供完整的服務，SIP 協議繼承了互聯網協議簡單、開放、靈活的特點，信令簡單易于擴充。SIP 系統的構成主要包括用戶代理和 SIP 服務器， 其中用戶代理是呼叫的終端系統，SIP 服務器是處理呼叫相關信令的網絡設備

　　SIP 協議與互聯網結合緊密，對于終端的智能化提出了更高要求。相較之下，H.323系統 的終端的功能比較簡單，呼叫控制、媒體傳輸控制等功能都主要由網守來實現。而 SIP 的終端則更加智能化，需要同時提供數據和控制信息，因此將網絡設備的復雜性推向了邊緣。

　　軟件視頻會議對網絡傳輸速度和穩定性的依賴度高

　　在5G時代的成長潛力更大

　　硬件視頻會議系統主要是指基于嵌入式架構的視頻會議通信方式，通過 DSP+嵌入式軟件 等實現視音頻處理、網絡通信和各項會議功能，并且依托專用的硬件設備終端來實現遠程 視頻會議的一種形式。硬件的最大特點是性能好、可靠性高，缺點是價格相對較高，對設 備終端和內網的配置比較冗雜，安裝繁瑣，且功能比較固定，難以覆蓋現代會議場景的多 功能需求。

　　軟視頻會議系統是基于 PC 架構的視頻通信方式，主要特點是依靠 CPU 處理視頻、音頻 編解碼工作。軟視頻系統的優點是系統成本相較硬件解決方案低，同時可以支持多人大型 會議，隨時隨地會議更加貼合「遠程」概念，而缺點是通過軟件實現的遠程會議通常依托 于互聯網，面臨著互聯網服務的一些共性問題，如服務的安全性、網絡質量以及穩定性帶 來的影響等，而 5G 的應用則為軟件實現方式的推廣構建了網絡基礎。

　　5G 提升遠程會議系統性能表現，有利于開拓市場。根據華為《室內 5G 網絡白皮書》中 數據，圖表 10 列示了超高清視頻的網絡需求，我們認為，5G 的應用將使得穩定的 8K 視 頻會議成為現實，視頻會議的移動化或將普及，進而促進其在「智慧醫療、智慧教育、應 急指揮、智慧金融」等行業的應用拓展。

　　軟視頻會議代表企業Zoom成功上市

　　引發市場關注

　　Zoom 是一家成立于美國的視頻會議軟件提供商，提供跨移動設備、臺式機、電話和房間系統的視頻和語音通信、協作、聊天、網絡研討會和開發人員平臺。2018年Zoom總營收 3.3 億美金，凈利潤 760 萬美金。據Crunchbase統計，自 2011 年成立以來Zoom四輪公開融資共籌集約1.5億美金，根據Bloomberg數據，19 年 4月 18 日 Zoom 成功于納斯達克上市，上市當日的開盤價較 36 美金的發行價上漲80.5%，市值超過 160 億美金， 引起市場廣泛關注。

　　Zoom 的客戶數增長迅速，視頻會議需求火熱。根據 touchweb 數據，13 年剛發布其第一 個公開版本視頻會議軟件 Zoom Meetings 的 Zoom 共擁有客戶 4500 家，到17 年客戶數 已經快速成長至 70 萬家，截至 19 年 1 月 Zoom 的客戶中營收貢獻超過 10 萬美金的超過344 個，在其 19 財年的營收中除美國外的其他地區占到18%，可見市場覆蓋范圍廣。

　　小型團隊協作空間的興起

　　交互式智能平板成為軟視頻會議終端新趨勢

　　小型團隊協作空間正成為視頻會議系統的潛力市場。根據 CISCO 在 2018 年 11 月面向1005名來自中型企業的參與者的調研結果，專為 5 人及以下用戶設計的較小會議空間正在興起，僅 1%的參與者表示小型團隊協作空間沒有提供具體價值，65%的參與者表示有一半或者更多的小型團隊協作空間需要視頻會議功能。

　　交互式智能平板成為視頻會議系統不可或缺的重要一環。同樣根據 CISCO 的調研結果，由于交互式智能平板能夠輕松保存書寫內容并分享，同時可以實現一邊參與視頻會議一邊看白板的功能，因此 93%的參與者希望在其小型團隊協作空間中使用數字化白板

　　領先的交互式智能平板廠商亦開始布局視頻會議軟件系統。以國內交互式智能平板龍頭企業視源股份為例，其旗下的商顯品牌 MAXHUB 便搭載了 MAXHUB 云會議系統，該系統可以自動檢測網絡狀況、動態調整音視頻質量，保障會議流暢進行不卡頓;憑借MAXHUB在顯示驅動、圖像處理、信號處理等技術領域多年的積累，可在 1MB/s 的低帶寬下支持720p 的圖像輸出。

　　盡管 MAXHUB 云會議系統要求會議必須雙方都使用MAXHUB 會議平板，但是 MAXHUB 同樣支持搭載第三方視頻會議軟件，包括Zoom、Polycom、CISCO、webex、Skype、華為、小魚易連等。

　　受視頻會議需求帶動

　　國內會議平板市場快速增長

　　近三年會議平板市場擴張迅速，根據 AVC 數據，2016 年國內會議平板銷量僅 3 萬臺左右;2017年國內全年銷量達到 10 萬臺以上，銷額達到 20.6 億元;2018 年中國會議平板銷量達到 25.4 萬臺，同比 2017 年上升 151%，銷額達 54.8 億元，同比上升 167%，在過去三年間，會議平板銷量激增近 10 倍。

　　根據 AVC 數據，2018 年單價價值量更高的大尺寸產品銷量份額增長明顯。會議平板的尺寸在 2018 年從 60 英寸、65 英寸，逐步向 75 英寸、86 英寸發展，其中65 英寸產品仍為主需尺寸，份額占比為 38.5%;55 英寸產品基本可滿足會議室使用，份額占比位居第二，比重為 17.1%;而 86 英寸、75 英寸產品的份額比重分別是16.4%、15.2%，銷量份額占比同比增長 8.3%、4.3%。